★☆★☆ 第17回目の開催決定！
テレビ東京、日経CNBC、ラジオNIKKEIなどでお馴染み、あのブーケ・ド・フルーレット代表の馬渕治好氏が高岡で17回目となる自主開催セミナーを開催！！
馬渕治好氏略歴
http://bd-fleurettes.eco.coocan.jp/sub1.html
内容 ：「世界経済・市場展望」
（※世界の経済動向、主要市場の先行き、政策要因や投資家動向などの全体観について、最新情報を踏まえながらわかりやすく解説。なお質疑応答を含め、個別銘柄の株価判断はありません）
日時 ：３月２１日（祝） １３：３０～
場所 ：富山県高岡市 JR高岡駅前 ウイング・ウイング高岡
参加費：４０００円
事前お申込制となっており、定員に達し次第締め切りとなります。
セミナー終了後は懇親会も予定されています（※自由参加。別途５０００円程度）。
詳細を下記リンクよりご確認の上、お申込みください。
https://kokucheese.com/event/index/552318/
東京では3日で定員に達する人気セミナーです。
当然私も参加します(^_^)/
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日経平均は本日続伸。前日のNYは小売大手のウォルマートが4Qでは10年ぶりの好決算を発表したことから急伸し、全体相場に好影響。ただNY連銀総裁が「バランスシートの縮小はしばらく続く」と発言したことで引けにかけて上げ幅を縮小し、指数はそれぞれ小幅高で終わりました。
それを受けた日経平均は朝方から買いが先行。21400円手前で一旦利食い売りに押されましたが、その後は改めて上値追いに。ドル円が円安に振れるに合わせて21500円手前までありました。ところが後場開始後突然の急落。TOPIXは一旦マイナスになる場面がありましたが、足元ではやや落ち着きを戻しています。売買高は14時時点で8億株強と低調。
投資判断は「やや売り」。昨年10/4のペンス副大統領演説から下げてきた株価ですが、一方、アメリカの長期金利に関してもやはり10/4辺りがピーク。ただ 約一ヶ月後にもう一度高値を付けに来てダブルトップからの金利低下となっています。その一ヶ月後に何があったかといえば11/6のアメリカ中間選挙です。以後政策のねじれを警戒して、債券にお金が流れていった構図です。
そう考えると、実は10月からのアメリカ株下落と、11月からのアメリカ株下落に関しては、それぞれ性質が異なるのかも知れません。前者は景気先行き懸念（特に米中を軸とした世界的な貿易の流れ）によるものでしたし、後者は米国景気を懸念したグレートローテーションによる株→債券への資金移動です。
足元では米中貿易協議の期間が延長されるという話になって、ひとまず安心感が拡がる形になっています。が、裏を返せばそれだけ交渉が難航しており、アメリカの考える譲歩を引き出せていないということでもあります。
一方、昨年末から一旦戻した金利が1/18に戻り高値を付けてまた下がっているのに、その後もグングンと株価が買われていることで、また事情が変わってきました。当時「中国がアメリカからの年間輸入を1兆ドル以上拡大する」と報じられたまでは良かったものの、週明けのBloomberg報道で「米中通商交渉は知的財産権問題でほとんど進展無し」と伝えられたことによるもの。
つまり米中間の緊張が再度高まったところで債券はまた買われ始めました。足元でもまだ下がっているということは、市場はやはり米中貿易協議の進展が上手く進んでいるとは考えていないということです。
そして金利の低下から、相対的に魅力が高まる金やアメリカREITなどが買われ続ける格好。特にREITは16年のリーマンショック後の高値に迫る勢いで、ひいては日本のREITにも好影響を与えています。パウエル議長のハト派発言がこれら金融商品の後押ししているのは間違いありません。
一方、例えばイタリア国債などは買い辛くなっています。またインドが利下げに動いたり、特に新興国ではアメリカの利上げ停止を見越して断続的な利上げを抑えやすい→緩和状況の資金がまた行き先を求めてアメリカに流れているという構図なのだろうと思います。
株式市場の方はそれに対して不感症を続けていますが、何故アメリカ株がここまで高かったかと言えば、個別企業の決算の結果、出尽くし感などから買われる銘柄が多かったからと思われます。しかしこの1/18以降の乖離がアメリカ株の不安定さに繋がっていくように思えます。
基本的に日本株側の要因を見ると、下げる要素が少ないように思われます。それはすなわち決算を受けて過度な悲観の後退から割安感に着目した買いが入ってきやすいこと、ドル高による円安維持、他国に比べて1月相場の出遅れ感が強いことなどからです。実際、足元で日本株弱気論を言う同志はこの一ヶ月で随分と姿を消したように思われます。それ故、株式市場に油断があるようにも思われます。
確かに「市場の信用倍率も裁定買い残も低い。どこに売られる余地があるのか？」と言われると「うーん、そうですねぇ・・・」と反論に窮してしまうかも知れません。ですから、私も日本株だけの要因であれば割安感はあると思います。ただ不安定なのは上述した海外要因で、特に外国人占有率の高い日本市場は外国人投資家が買ってこないと上がらないので、海外の需要動向を特に気にする必要があると思います。
一巡した決算シーズンですが、上場企業全体では3期ぶりの減益見通しに転換。TOPIXのEPSは決算発表前の117.5円→113.0円と3.8%減少した形となっています。あれだけ下方修正銘柄が相次いだのに、思ったより下がらなかったというのが正直な感想ではあります。
そういう安心感もあって、日本株も株価水準の修正が起こっています。12月からの下落率を考えると、海外に比べて戻りが弱い日本株。特にアメリカ株に至っては、結局200日線すらものともせずに12月高値回復ですから、一層日本の出遅れ感が際立ちます。
新興市場も「やや売り」。本日は両指数共に堅調。東証1部が閑散としている中で、値動きの良いバイオ株などに短期資金が集まる形。ただ日経JASDAQ平均は75日線にタッチしてきたことから、ここからはやや上値の重い動きになりそうです。
【ポートフォリオ銘柄】
MTG(7806)は反発。昨日はレオパレス(8848)ですら大幅反発する中で安値更新が続いていましたが、本日ようやくプラスで終われそうな雰囲気に。SIXPADブランドでの新製品の発売やビックカメラ(3048)内でのインショップオープンの発表で、少しはきっかけを作った格好。RIZAP(2928)の大幅反発も少しは刺激かも知れません。
あと本日引け後の1月訪日外国人観光客数の伸びでインバウンド関連株にまた関心が向かうかどうか。一応、2月は春節の影響で高島屋(8233)や松屋(8237)といったところの月次は復調傾向にあり、ここからはロシアのビザ免除の話もありますから、再度インバウンド関連株に関心が向いてもおかしくないと思います。
フマキラー(4998)も反発。アメリカのハト派姿勢を受けて新興国に資金が入っているという話があり、インドネシアに強みのある同社の安心感に繋がる形。また、今週から暖かくなってきて明らかに花粉が飛び始めたので、花粉症関連株という位置付けもあります。本職の殺虫剤が売れるかどうかは夏次第ですが、麦わら帽子は冬に買うべきでしょう。
・・・と、また好き勝手書いていたら文字数制限にかかってきたので今回はこの辺で。いつも長々とした駄文をお読みいただき、誠にありがとうございます。
なお上記内容は一部前日以前に既発の有料メルマガからの抜粋を含んでいます。
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